Geopolitische Ölmärkte

Geopolitische Risiken schleichen sich wieder in die Märkte ein.

Zuletzt haben wir eine Flut von Schlagzeilen über die Situation in Nordkorea und Katar gesehen, und es gibt Unbekannte über den Stand der Beziehungen zwischen den USA und Russland.

Geopolitische Risikoindizes liegen jetzt auf einem erhöhten Niveau im Vergleich zu den letzten 100 Jahren, wie aus einer Grafik hervorgeht, die von einem Bernstein Energy & Power-Team unter der Leitung von Oswald Clint unter Berufung auf Daten des Federal Reserve Board geteilt wurde.

Sie erreichen nicht das Niveau des Ersten und Zweiten Weltkriegs oder sogar des 11. Septembers und der Invasion des Irak im Jahr 2003. Sie liegen jedoch auf einem höheren Niveau als während des Vietnamkriegs und vor dem Sechstagekrieg.

Geopolitische Instabilität und Ölmärkte sind seit jeher miteinander verbunden. Spannungen und Konflikte führen manchmal dazu, dass die Ölförderung stillgelegt wird, was dann zu höheren Ölpreisen führt. In den letzten Jahren kam es jedoch trotz des erhöhten geopolitischen Risikos aufgrund des Ölüberangebots nicht zu einem nennenswerten Anstieg der Ölpreise.

„Während nur wenige dieser Ereignisse in den letzten 12 Monaten zu einem Anstieg der Ölpreise geführt haben, liegt dies an den erhöhten Lagerbeständen“, schrieb Clint. „Sobald sie erschöpft sind, kann es zu einer stärkeren Ölpreisvolatilität kommen.“

„Aus dieser Sicht ist es nützlich zu erkennen, dass das aktuelle geopolitische Risiko im Vergleich zu den letzten 100 Jahren hoch ist“, fügte er hinzu. „Es scheint daher wahrscheinlicher, dass es zu einem geopolitischen Ausfall kommt. Das wäre positiv für die Ölpreise.“

Obwohl geopolitische Risiken mit den Ölpreisen verbunden sind, hat die Geschichte immer wieder gezeigt, dass geopolitische Schocks selbst selten nachhaltige Auswirkungen auf die Märkte haben.

Giles Keating, ehemaliger Research-Chef und stellvertretender globaler CIO der Credit Suisse, und sein Team untersuchten Daten zu wichtigen geopolitischen Ereignissen in den letzten über 100 Jahren und stellten zuvor fest, dass sich Aktien nach solchen Schocks im Allgemeinen wieder erholten.

„Die überwiegende Mehrheit der einzelnen Großereignisse – von der Ermordung Erzherzog Ferdinands vor 100 Jahren über den 11. September bis hin zu den jüngsten Ereignissen im Irak und in der Ukraine – wirken sich auf die großen Aktienmärkte mit etwa 10 % oder weniger aus, wobei sich der Effekt innerhalb dieser Zeit vollständig umkehrt.“ einen Monat oder so“, schrieb er in einer Mitteilung an die Kunden. „Dies deutet darauf hin, dass die profitabelste Strategie in der Regel die konträre Strategie war, sich auf durch solche Vorfälle verursachte Preisrückgänge einzulassen.“

Als Beispiel dafür, wie das aussieht, hat ein Forschungsteam der Credit Suisse unter der Leitung von Andrew Garthwaite letztes Jahr ein Diagramm veröffentlicht, das zeigt, wie der Hang Seng unmittelbar und langfristig nach den Protesten auf dem Platz des Himmlischen Friedens aussah.

„Unserer Erfahrung nach neigen Märkte dazu, auf politische Erschütterungen überzureagieren, wie das Beispiel des Platzes des Himmlischen Friedens zeigt – wo der Hang Seng an einem einzigen Tag um 22 % fiel und während der gesamten Protestperiode 37 % gegenüber seinem Höchststand einbüßte.“ „, bevor es im darauffolgenden Jahr stetig wieder zum vorherigen Höchststand zurückkehrte“, schrieb das Team.

Zwar kam es mehrmals vor, dass sich die Märkte nach erdbebenartigen geopolitischen Ereignissen wie der Invasion Frankreichs im Jahr 1940 und dem Jom-Kippur-Krieg (der zu einer völligen Neuausrichtung der Kontrolle über das weltweite Öl führte) nicht so schnell erholten.

Aber selbst dann erholten sich die Aktien laut Credit Suisse innerhalb von zwei bis drei Jahren.

Insbesondere Warren Buffett vertritt auch die Strategie, ruhig zu bleiben, wenn die Hölle losbricht. Auf dem Höhepunkt der Finanzkrise, im Oktober 2008, schrieb er in einem Leitartikel der New York Times:

"Langfristig werden die Börsennachrichten gut sein. Im 20. Jahrhundert erlebten die Vereinigten Staaten zwei Weltkriege und andere traumatische und kostspielige militärische Konflikte; die Depression; etwa ein Dutzend Rezessionen und Finanzpaniken; Ölschocks; eine Grippeepidemie; und der Rücktritt eines in Ungnade gefallenen Präsidenten. Dennoch stieg der Dow von 66 auf 11.497.

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