Die weltgrößten Energieunternehmen im Jahr 2023: Der Aufstieg von Aramco, ExxonMobil und den anderen

Der saudische Kronprinz Mohammed bin Salman heißt Präsident Joe Biden im Juli 2022 im Königreich willkommen.

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Das letzte Jahr war eine großartige Zeit, um im Ölgeschäft tätig zu sein. Dank der hohen Preise von über 120 US-Dollar pro Barrel im Juni 2022 erzielte ExxonMobil einen Rekordgewinn von 62 Milliarden US-Dollar und verbesserte sich um sieben Plätze auf Platz 8 der Forbes-Global-2000-Liste. Auch Shell, Chevron, TotalEnergies und BP platzierten sich besser als im Vorjahr.

Aber die Ehre, das führende Ölunternehmen auf dieser Liste zu sein, gebührt dem größten Ölkonzern – der Saudi Arabian Oil Company, besser bekannt als Aramco. Der teilweise privatisierte Öl-Champion des Königreichs liegt auf Platz 1. Platz 2 auf der Gesamtliste, nur nach dem US-Bankenriesen JPMorganChase. Als profitabelstes Unternehmen der Welt erwirtschaftete Aramco im vergangenen Jahr 156 Milliarden US-Dollar bei Verkäufen von Öl und Petrochemikalien im Wert von 592 Milliarden US-Dollar, gegenüber 105 Milliarden US-Dollar Gewinn bei 400 Milliarden US-Dollar Umsatz im Jahr zuvor. Nur Walmart verzeichnete mit einem Umsatz von 611 Milliarden US-Dollar im vergangenen Jahr einen höheren Umsatz. Natürlich wird ein Großteil der Gewinne von Aramco (mindestens 75 Milliarden US-Dollar pro Jahr) von Saudi-Arabien abgezogen, um Regierungsoperationen und die aufwendigen Megaprojekte zu finanzieren, die vom jungen Kronprinzen Mohammed bin Salman, dem 37-jährigen De-facto-Herrscher, der im Volksmund bekannt ist, gesponsert werden als MBS.

Prince MBS unterstützte den Börsengang von Aramco im Jahr 2019, der 29 Milliarden US-Dollar für nur 1,5 % der Aktien einbrachte und das Unternehmen auf unsere Global 2000-Liste katapultierte, die nur börsennotierte Unternehmen umfasst. (Die Rangliste basiert auf einer zusammengesetzten Bewertung aus Umsatz, Gewinn, Marktkapitalisierung und Vermögenswert.) Die Regierung besitzt immer noch etwa 90 % von Aramco, weitere 8 % werden vom saudischen Staatsfonds gehalten – derselbe Fonds fusioniert seinen Golf Startup, LIV Golf, mit der PGA.

Der geringe – und kaum gehandelte – Börsengang von Aramco lässt einige an der Echtheit seiner impliziten Marktkapitalisierung von 2,1 Billionen US-Dollar zweifeln, was einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13 entspricht – das ist ein Aufschlag von 50 % gegenüber den westlichen Super-Ölkonzernen, von denen die meisten Sie haben können Kaufen Sie für AP/E unter 8. Die Marktkapitalisierung von Exxon beträgt 440 Milliarden US-Dollar.

Aramco, geführt von CEO Amin Nasser, verdient wahrscheinlich eine höhere Bewertung, da es sich nicht an die gleichen Regeln halten muss wie andere riesige Ölkonzerne. Im Königreich genießt das Unternehmen ein Monopol, während Aramco international aufgrund seiner politischen Verbindungen einen bevorzugten Zugang zu strategisch wichtigen Projekten erhält. Neu in diesem Jahr: Aramco investiert 3,6 Milliarden US-Dollar in China mit Rongsheng Petrochemical des Milliardärs Li Shuirong, um eine Anlage zu bauen, die 500.000 Barrel saudisches Rohöl pro Tag verarbeiten wird. Und sie haben den Grundstein für einen weiteren chinesischen petrochemischen Komplex gelegt, der weitere 300.000 bpd verbrauchen wird; Aramco ist in diesem Zusammenhang ein 30-prozentiger Partner von Chinas staatlichem (und von den USA sanktionierten) Waffenhersteller NORINCO Group.

Darüber hinaus werden die Interessen von Aramco bei OPEC-Treffen von demjenigen vertreten, der einem Zentralbanker für Öl am nächsten kommt: Energieminister Prinz Abdulaziz bin Salman al Saud. Seine ultimative Aufgabe besteht darin, die langfristigen Einnahmen des Königreichs zu maximieren, indem er einen Goldlöckchen-Ölpreis verwaltet, der weder so hoch ist, dass er die Menschen zu Elektrofahrzeugen drängt, noch so niedrig, dass Petrodollars auf dem Tisch bleiben.

Saudischer Energieminister Prinz Abdulaziz bin Salman al-Saud, Juni 2023.

Ende Mai waren die Ölpreise kürzlich um 15 % auf 68 US-Dollar pro Barrel eingebrochen (deutlich unter dem vom Königreich gewünschten Preis von 80 US-Dollar), als Prinz Abdulaziz auf dem Qatar Economic Forum jeden warnte, der auf niedrigere Preise setzt, dass es zu Problemen kommen könnte. „Spekulanten sind, wie auf jedem Markt, da, um zu bleiben. Ich sage ihnen immer wieder, dass sie autschen werden … Ich muss meine Karten nicht zeigen, ich bin kein Pokerspieler … aber ich würde es ihnen einfach sagen.“ : Achtung."

Zur Untermauerung seiner Worte kündigte Prinz Abdulaziz auf dem OPEC-Treffen in Wien am ersten Juniwochenende an, dass die Saudis im Juli eine einseitige Exportkürzung um 1 Million Barrel pro Tag vornehmen würden (etwa 1 % des weltweiten Angebots). Berichten zufolge sagte er, sein Ziel sei es, „alles Notwendige zu tun, um diesem Markt Stabilität zu verleihen“. Händler, die sich mehr Sorgen darüber machten, dass die Konjunkturabschwächung die Ölnachfrage beeinträchtigen könnte, taten dies achselzuckend ab; Nach einem kurzen Anstieg haben sich die Ölpreise kaum verändert und liegen nun bei etwa 72 USD pro Barrel. „Die Märkte werden seinen Bluff wahrscheinlich aufdecken“, prognostiziert der Ökonom Ed Yardeni. Unterdessen ist Russlands Produktion mit 11 Millionen bpd überraschend hoch geblieben. „Das Problem ist, dass die Russen alles, was sie können, mit einem Preisnachlass an China und Indien verkaufen.“ (Russische Unternehmen fehlen beim diesjährigen G2K bemerkenswerterweise.)

Prinz Abdulaziz möchte ein Drama wie 2016 vermeiden, als die OPEC trotz schwacher Nachfrage das Produktionsniveau aufrechterhielt, um die US-amerikanischen Schiefer-Fracker in den Bankrott zu treiben und Marktanteile zurückzugewinnen. Und niemand möchte eine Wiederholung von Anfang 2020, als sowohl Russland als auch Saudi-Arabien ihre Produktion beschleunigten, gerade als die Covid-19-Pandemie zuschlagen sollte. Schon bald hatten die Lockdowns die Kraftstoffnachfrage so stark gedrückt, dass es keinen Lagerraum mehr für überschüssiges Öl gab, dessen Preis am 20. April 2020 auf beispiellose -36,98 US-Dollar sank.

Die Überlebenden der Branchenkrise 2020 sind hinsichtlich der Kapitaleffizienz vorsichtiger, schreibt Oswald Clint von Bernstein Research. „Die Reihenfolge der Cash-Prioritäten hat sich geändert“, wobei das Dividendenwachstum an erster Stelle stand. Shell beispielsweise hat in den USA Gas-to-Diesel-, Gas-to-Chemicals-, Floating-LNG-, Arktis-Explorations- und Ölsandprojekte eingestellt. Selbst die hohen Preise des letzten Jahres lösten bei den amerikanischen Bohrunternehmen keine große Resonanz aus. Die US-Ölversorgung beläuft sich auf 12,2 Millionen Barrel pro Tag, was einem Anstieg von weniger als 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Theoretisch werden entschärfte Fracker-Anlagen der OPEC langfristig mehr Preissetzungsmacht verleihen.

Bei ExxonMobil macht sich CEO Darren Woods (Gehalt im Jahr 2022: 36 Millionen US-Dollar) keine Sorgen über das Auf und Ab der Preiszyklen, solange das Unternehmen seine Kosten pro Barrel Öl unter 35 US-Dollar halten kann. Zu den profitabelsten Fässern zählen die 11 Milliarden, die das Unternehmen vor der Küste von Guyana entdeckt hat. Unterdessen sucht das Unternehmen nach Akquisitionen in West-Texas und New Mexico.

Was Exxon nicht gebremst hat, ist ESG – das ist der Druck von Investoren, die Unternehmen auf ihre Leistung in den Bereichen Umwelt, Soziales und Governance überprüfen. „Die gesamte Branche hat zu wenig investiert“, sagte er in einer Frage-und-Antwort-Runde auf einer Bernstein Research-Konferenz Anfang Juni. „Wegen des Drucks – des ESG-Drucks.“ Mit anderen Worten: Andere Unternehmen, aber nicht Exxon, haben sich aus ESG-Gründen zurückgezogen. „Wir werden uns nicht mit Wind- und Solarenergie befassen. Wir werden uns nicht mit Elektronen befassen“, fügte er hinzu. Vielmehr wird Exxons Fokus weiterhin auf der Suche und Manipulation von Kohlenwasserstoffen liegen, wobei der Schwerpunkt zunehmend auf der Beseitigung dieser Kohlenwasserstoffe liegen wird Kohlenstoff. In Texas plant Exxon eine „grüne“ Wasserstoffanlage, die aus Erdgas 1 Milliarde Kubikfuß H2 pro Tag herstellen soll – dabei wird CO2 abgeschieden und in den Untergrund eingespeist. Wie andere grüne Projekte erhält die Anlage einen Zuschuss aus dem massiven Inflation Reduction Act, den die Demokraten letzten Sommer verabschiedet haben.

Als Forbes vor zwei Jahrzehnten die erste Global 2000-Liste veröffentlichte, belegte ExxonMobil den ersten Platz. 4, nach Citigroup, General Electric und American International Group. Exxon erzielte damals mit 15,8 Milliarden US-Dollar den höchsten Gewinn auf der Liste. Das ist nur ein Zehntel der heutigen Fuhre von Aramco.

Aber wen würden Sie am liebsten mit der Aufsicht über die Anlage Ihres Kapitals betrauen: Kronprinz Mohammed bin Salman oder Darren Woods? „Ich bin derzeit ein großer Befürworter des Versuchs, Bargeld in der Bilanz aufzubauen, um im Laufe der Zeit sinnvollere Aktienrückkäufe zu unterstützen“, sagte Woods letzte Woche. In der Zwischenzeit hat Aramco die Idee eines milliardenschweren Folgeverkaufs von Aktien und möglicherweise eines Börsengangs seiner Aramco-Handelssparte auf den Weg gebracht.

MBS trat die Nachfolge seines Vaters König Salman an und übernahm die Macht, indem er die saudischen Polizeikräfte konsolidierte und eine historische und rücksichtslose Säuberung durchführte. Im Jahr 2018 trieb er Hunderte saudische Magnaten und Mitglieder des Königshauses zusammen, die angeblich unter Korruptionsverdacht standen, und verhörte sie im Ritz Carlton in Riad, wobei er sowohl Treueeide als auch Abfindungsgelder im Wert von 100 Milliarden US-Dollar erpresste. Politische Dissidenten lernten, ihre Gedanken für sich zu behalten, nachdem MBS im selben Jahr die Ermordung des Journalisten Jamal Kashoggi im saudischen Konsulat in Istanbul anordnete. Seine Botschaft war klar: Ich bin der Chef, Sie alle arbeiten jetzt für mich. Seitdem ist kein Saudi mehr auf der Forbes Global Billionaire-Liste aufgetaucht.

Öl- und Gasverarbeitung im Shaybah-Feld in der Rub-al-Chali-Wüste in Saudi-Arabien.

Man muss ihm zugute halten, dass MBS seine Technokraten respektiert und ermutigt. Aramcos Wachstums- und Diversifizierungsbemühungen führten dazu, dass das Unternehmen 100 % der Anteile an Amerikas größtem Raffineriekomplex erwarb, der 600.000 bpd-Anlage in Port Arthur, Texas. Im Jahr 2020 erwarb Aramco den saudischen Chemieriesen Sabic für 69 Milliarden US-Dollar. Letztes Jahr kaufte Aramco Valvoline für 2,65 Milliarden US-Dollar.

In den letzten Jahren ist der saudische Staatsfonds auf ein Vermögen von 620 Milliarden US-Dollar angewachsen. Außerdem gibt es Aramco Ventures, das Hunderte Millionen in innovative Start-ups investiert hat, viele davon in den Bereichen nachhaltige Energie und CO2-arme Investitionen. Es ist mehr als nur Greenwashing; Aufgrund der Größe von Aramco können selbst winzige Reduzierungen der systemischen Kohlenstoffemissionen übergroße Auswirkungen haben.

Die grandioseste Manifestation der Vision von MBS ist Neom, eine 500 Milliarden US-Dollar teure futuristische Stadt, die an der Küste des Roten Meeres von Grund auf neu gebaut wurde. Sein bemerkenswertestes Merkmal wird eine 110 Meilen lange und 660 Fuß breite Metropole für 9 Millionen Menschen namens The Line sein, die vollständig mit erneuerbarer Energie betrieben wird, von KI verwaltet wird und keine Straßen, Autos oder CO2-Emissionen hat. Es ist ein großer Traum, der bereits im Bau ist. Und der Kronprinz weiß genau, dass nichts davon ohne den anhaltenden Erfolg von Aramco passieren wird.